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中國人民銀行昨(26)日調整人民幣兌美元中間價模型,引入逆週期因數,以緩減外匯市場可能存在的羊群效應。分析指出,新定價機制可能讓人中間價失去部分可預測性,也會降低人民幣匯率彈性,未來人民幣走勢將更加穩定。

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本周美元指數處於弱勢,一度跌破97關口,稍早人民幣反應平淡,後因中國國有大型銀行大量出脫美元,人民幣強勢走升至逾3個月高點,本周升幅達0.46%。昨日受人行調整中間價形成機制消息影響,在岸人民幣(CNY)與離岸價格(CNH)升勢顯著。CNY官方收盤價報6.8610,較上一交易日漲68個基本點,較上一交易日夜盤收盤漲95點;離岸人民幣兌美元更於昨晚盤中升破6.82關口至6.8101元,日內累計漲逾200點個基本點,升幅逾0.5%。

中國外匯交易中心機制祕書處昨出面說明,去年2月初步形成人民幣中間價報價機制,由「收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化」兩個部分組成,但因近期中國外匯市場可能存在順週期特性,故藉由加入逆週期調節因子的新機制,減少收盤匯率的影響。逆週期因數根據宏觀經濟等基本面變化動態調整,有利於引導市場在匯率形成中更多關注宏觀經濟等基本面情況。加入逆週期因數可使中間價報價更加充分地反映中國經濟運行等基本面因素,更真實地體現了外匯供求和一籃子貨幣匯率變化。數據顯示,近期以來,人行刻意拉抬中間價,連續多日高於前日收盤價格。申萬宏源昨日即分析指出,本月15日至25日,人民幣中間價罕見連續高於前日收盤價,日均高出212個基本點,且中間價的升幅已超越兌美元貶幅,可見人行力求人民幣匯率穩定,重回雙向波動。民生證券宏觀固收研究主管張瑜指出,人行調整中間價模型,也是為後續政策打個提前量,預留好政策空間與工具。一方面防止美元走強時人民幣重燃貶值慣性,另一方面也是配合大監管去槓桿的金融環境。張瑜表示,緊接著,6月銀行自查結果出來及監管細節的落地,市場擔憂很可能會有一波商業銀行資產負債表的收縮,整體流動性收縮下,股債波動或會加大,加上6月美元升息幾乎毫無懸念,怕觸發資產價格的聯動。因此,人行此舉有一定的必要性和及時性。(工商時報)

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